公司2017年净利润1.56亿美元，较2016年的7,260万美元同比增长115%。IGG2017年净利润高于我们预期（1.528亿美元），但低于市场预期（约1.6亿美元）。公司2017年收入为6.073亿美元，较2016年的3.221亿美元同比增长89%，低于我们预期。2017年收入低于预期主要是由于其他游戏的贡献较预期低，因为《王国》贡献4.378亿美元，高于我们预期的4.275亿美元。IGG的2017年毛利率为68%，高于我们预期的67%。IGG宣布派发第二次中期股息0.018美元（0.14港元），高于我们预期的0.01美元。全年股息加上股份回购金额约占公司总收入的79%。《王国》是公司的旗舰游戏，2017年贡献了约4.378亿美元，占总收入的约72%。目前，《王国》拥有超过1亿名注册用户，活跃用户数从2017年11月的680万名上升至目前的1,200万名。2017年，《王国》的月度总支出从2016年的3,100万美元增至2017年的5,000万美元以上，同比增长61.3%。《城堡争霸》是一款塔防游戏，于2013年推出。《城堡争霸》的收入约1.242亿美元，约占总收入的20%。2017年，《城堡争霸》的注册用户数达到2.2亿，月活跃用户达620万名，每月平均总收入约1,100万美元。通过引入新功能和建立客户忠诚度，IGG成功延长了游戏的生命周期。《领主战争II》是该公司的另一重要游戏，占总收入的3%。该游戏有约6,700万名登记用户，月活跃用户达710,000名。该公司还在2017年12月推出了SweetMaker，是一款针对全球休闲游戏玩家的益智游戏。
在2017年业绩发布会中，管理层提到公司正在积极开发不同类型的新游戏，并计划在今年推出，当中包括第一人称射击游戏（FPS）和针对女性的游戏。此外，WeGamers是一款适用于玩家的聊天应用程序，可用于联系朋友和伙伴玩家，它正在《城堡争霸》（越南版）测试中，并将于下个月更新到《王国》。至于去年在日本的推广活动，管理层表示投资回报比预期的要慢，因为将需要约12个月回本，所以公司将逐步投资于日本市场，而非一次性投资。在会议上，管理层提到《王国》的用户购买成本为每用户1.2美元，与其他游戏相比较低，管理层指出月活跃用户增加和流水之间存在约两到三个月的时间滞后。因此管理层认为，《王国》在2018年的6,000万美元流水目标是有望实现的，而《王国》已重新回到快速增长的轨道上。IGG放宽了平衡海外和中国玩家和收入来源组合的“规则”。目前，收入来源的比重没有，但管理层仍然对中国玩家数量维持20%的。对于中国玩家数量的增长，管理层提到它是IGG的主要增长动力之一，因为中国玩家的留存率远高于其他地区的玩家，因此内地的回本期只需要三个月，而其他地区约需六至七个月。最后，公司今年将推出四款不同类型的新游戏：《Madland》（正进行内部测试，将于今年4月或5月发布），《城堡争霸II》（预计将于2018年下半年发布）、《Galaxy》和《Reborn》。管理层提到，游戏架构是公司的主要重点，因为它有望支持公司的长期增长。例如，《王国》的成功主要由于将《Dota》和《GameofWars》结合成一个全新的架构。
我们的观点：我们认为a）《王国》总收入有机会在2018年达到约6,100万美元（我们上调了此前的预测5,000万美元），并在2019年达到6,500万美元；b）《王国》的强劲表现将为IGG开发新游戏奠定良好基础，并将继续支持公司2018年后的增长；c）随着管理层发布正面、新游戏推出，加上有关于中国的消息，预计市场对IGG增长前景的忧虑将消除；d）由于市场担心公司2017年第四季的增长，投资者不愿意给予IGG更高的估值。但我们认为，从现有游戏的增长前景来看，IGG有机会获得11倍市盈率的估值，我们相信新游戏的成功将进一步提振股价。
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